期权是交易双方关于未来买卖权利达成的合约。就股票期权来说，期权的买方（权利方）通过向卖方（义务方）支付一定的费用（权利金），获得一种权利，即有权在约定的时间以约定的价格向期权卖方买入或卖出约定数量的特定股票或ETF。当然，买方（权利方）也可以选择放弃行使权利。如果买方决定行使权利，卖方就有义务配合。

股票期权合约通常包括以下基本要素： (1)、合约类型：分为认购期权和认沽期权两种。 (2)、合约标的：股票期权合约标的为在交易所上市挂牌交易的单只股票或ETF。 (3)、合约到期日：是合约有效期截止的日期，也是期权买方可行使权利的最后日期。合约到期后自动失效，期权买方不再享有权利，期权卖方不再承担义务。 (4)、行权价：行权价也称执行价或履约价，是股票期权买方买进或卖出合约标的的价格。 (5)、合约单位：是一张股票期权合约对应的合约标的数量。 一张股票期权合约的交易金额＝权利金×合约单位。 (6)、行权价格间距：是相邻两个股票期权行权价格的差值，一般为事先设定。 (7)、交割方式：分为实物交割和现金交割两种。 实物交割是指在期权合约到期后，认购期权的权利方支付现金买入标的资产，认购期权的义务方收入现金卖出标的资产，或认沽期权的权利方卖出标的资产收入现金，认沽期权的义务方买入标的资产并支付现金。 现金交割是指期权买卖双方按照结算价格以现金的形式支付价差，不涉及标的资产的转让。

按照不同标准，股票期权分为很多种，下面为大家介绍以下几种分类。 (1)、按期权买方的权利划分，分为认购期权和认沽期权认购期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格从卖方（义务方）手中 买进一定数量的标的资产，买方享有的是买入选择权。 认沽期权是指期权的买方（权利方）有权在约定时间以约定价格将一定数量的标的资产 卖给期权的卖方（义务方），买方享有卖出选择权。 例如：王先生买入一份行权价格为15元的某股票认购期权，当合约到期时，无论该股票 市场价格是多少，王先生都可以以15元每股的价格买入相应数量的该股票。当然，如果合 约到期时该股票的市场价格跌到15元每股以下，那王先生可以放弃行权，损失已经支付的 权利金。 (2)、按期权买方执行期权的时限划分，分为欧式期权和美式期权 欧式期权是指期权买方只能在期权到期日执行的期权。 美式期权是指期权买方可以在期权到期前任一交易日或到期日执行的期权。 美式期权与欧式期权是根据行权时间来划分的。相比而言，美式期权比欧式期权更为灵 活，赋予买方更多的选择。 (3)、按行权价格与标的证券市价的关系划分，分为实值期权、平值期权和虚值期权 实值期权，也称价内期权，是指认购期权的行权价格低于标的证券的市场价格，或者认 沽期权的行权价格高于标的证券市场价格的状态。 平值期权，也称价平期权，是指期权的行权价格等于标的证券的市场价格的状态。 虚值期权，也称价外期权，是指认购期权的行权价格高于标的证券的市场价格，或者认 沽期权的行权价格低于标的证券市场价格的状态。 例如：对于行权价格为15元的某股票认购期权，当该股票市场价格为20元时，该期权 为实值期权；如果该股票市场价格为10元，则期权为虚值期权；如果股票价格为15元，则 期权为平值期权。

期权价格通常会受到合约标的价格、行权价、到期日、利率、波动率等因素的影响。 在其他变量相同的情况下，认购期权价格随合约标的价格的上涨而上涨；认沽期权随合约标的价格的上涨而下跌。 在其他变量相同的情况下，行权价格越高，认购期权价格越低，认沽期权价格越高。 在其他变量相同的情况下，剩余期限越长，期权价值越高。 在其他变量相同的情况下，利率越高，认购期权的价格就越高，认沽期权的价格就越低。 在其他变量相同的情况下，波动率越高，期权的价格越高。

（1）交易对象不同 期权交易的对象是未来一定时间点以约定价格执行特定股票买进或卖出操作的选择权，而股票的交易对象则是股票。 （2）收益曲线不同 期权的收益曲线是非线性的，股票的收益曲线是线性的。 （3）交易方式不同 期权的卖方需要缴纳保证金，并且实行逐日盯市和当日无负债结算，而股票则是全额现金交易。 （4）到期日不同 期权合约有着具体到期时间的约定，随着时间流逝，期权时间价值逐渐衰减，期权不能无限期持有，到期日买方或选择指派执行约定操作或选择合约作废，若合约执行则卖方必须履行约定进行交割。股票交易则不同，只要上市公司没有摘牌永续经营，其股票便可永久交易下去，投资者可以无限期持有股票。

（1）性质不同 期权是由交易所设计的标准化合约；权证是非标准化合约，由发行人确定合约要素，除上市公司和证券公司独立创设外，还可以作为可分离债的一部分一起发行。 （2）发行主体不同 期权没有发行人，每位市场参与者在有足够保证金的前提下都可以是期权的卖方；权证的发行主体主要是上市公司、证券公司或大股东等第三方。 （3）持仓类型不同 在期权交易中，投资者既可以开仓买入期权，也可以开仓卖出期权；对于权证，投资者只能买入开仓，不能卖出开仓。 （4）履约担保不同 期权交易的卖出开仓一方因承担义务需要缴纳保证金（保证金数额随着标的证券市值变动而变动）；权证交易中发行人以其资产或信用担保履行。 （5）行权后效果不同 认购期权或认沽期权的行权，仅是资产在不同投资者之间的相互转移，不影响上市公司的实际流通总股本数；对于上市公司创设的权证，当认购权证行权时，其发行公司必须按照认购权证上规定的股份数目增发新的股票份数，也就是说认购权证每被执行一次，该公司的实际流通总股本数都会增加。

（1）保证金风险：期权义务方需按规定缴纳保证金。若投资者账户中的可用资金不足以支持保证金，其所持合约可能被强行平仓。需注意，强行平仓的后果由投资者自行承担。 （2）杠杆风险：由于期权合约具有杠杆效应，当标的价格变动时，会放大投资者的收益或损失。利用期权杠杆效应进行投机时，要注意可能出现的大幅亏损。 （3）交割违约风险：期权到期时，买方若没有提前平仓则可申报行权交割。交割过程中，若买卖双方无法在规定的时间内准备足额的资金或现券，则发生违约。 （4）操作风险：在期权投资中，由于人为操作错误或计算机系统故障而引起的风险被称为操作风险。期权交易涉及到的交易参数较多，投资者在下单时，需要对合约的类型，合约的行权价，合约的下单价格等参数进行设置，操作失误可能会造成不必要的损失。这就是操作风险。

有了期权后，股票的投资方式可能会发生变化。一方面，您可以通过参与期权交易，进行不同策略的投资组合，以实现不同于单纯股票买卖的风险收益；另一方面，即使您本人不参与该股票的期权交易，其他期权交易者的交易行为也会间接影响到您投资的标的股票的价格走势。 通过灵活的配置和运用，您会发现期权的具体用途非常广泛： 一是保护现有持股，防范下跌风险。在您持有标的股票、看好长期走势但又担心下跌时，您可以买入一份认沽期权保护您的投资安全。 二是资金管理。一方面是为未来的现金流提前建仓。当您非常看好某只股票，但又缺乏足够现金时，您可以以较小的资金代价，买入对应于预期购入股数的认购期权，只要未来您的现金流到位后再执行该认购期权，就能实现当前资金不足情况下的投资提前布局。另一方面您也可以在资金充裕的情况下，通过认购期权的配置将节约的大部分资金转投其他如债券、信托等高收益理财产品实现资金管理，增加资产的综合收益率。 三是降低标的股票持仓成本。当您长期持有某只股票，且该股票走势并不活跃时，可以通过备兑方式卖出该股票的认购期权，并在期权到期后滚动卖出新的期权，持续收取权利金，从而连续降低您的持仓成本。即使该股票长期横盘，您的持仓成本也可以通过获取稳定的权利金收益而不断下降。四是低风险甚至无风险的组合套利交易。期权提供了一种全新的投资理念，就是组合套利。根据对标的证券未来走势的预期，您可以任意搭配各种期权、股票、债券等不同资产的持仓组合，来实现您基于对标的证券未来不同涨跌方向和涨跌幅度判断的投资预期。只要判断正确，收益就能实现，无论预期是涨、跌或者横盘。

股票期权的确有很多复杂的投资组合策略，但也有一些策略相对简单、容易理解，而且运用起来一样可以发挥出很强大的功能。我们向您介绍一下： 一是备兑卖出认购期权。在拥有标的股票的情况下，您可以卖出认购期权，从而获得权利金，增补收入。 二是保护性买入认沽期权。在拥有标的股票的情况下，您可以买入该股票的认沽期权。在支付了权利金之后，在期权存续期之内，您就获得了股票的下跌保护。 三是买入认购期权。如果对标的股票价格看涨，您可以买入该股票的认购期权，用较少的初始投资资金获得股票上涨的收益。 四是买入认沽期权。如果对标的股票价格看跌，您可以买入该股票的认沽期权，起到做空该股票的效果，用较少的初始投资资金获得股票下跌的收益。